曲春雨说离黄大宪远一点
中信建投：降息落地，美债压力又来？_蜘蛛资讯网
率才会提前扭头向上，因此目前谈2年期拐点尚早。此外，前期报告《美债曲线陡峭化，还有多少空间？》曾指出，在降息但不衰退的环境下，10Y-2Y的利差上限大致在50-60bp，目前为58个bp，是比较安全的。因此，不出现类似4月那样的估值冲击，美债仍有望享受降息红利。 美国通胀上行超预期，美国经济增长超预期，导致美联储货币政策继续收紧，美元大幅升值，美债利率上行，美股继续下跌，商业银行破产危机，以及新
价参数没有出现大幅变化，美债收益率的上行伴随着基准利率预期的同步上行。因此，降息预期受到明显抑制，是次轮美债大跌的主要原因。 今年关税后：与去年很大区别，趋势线整体向上平移，截距增加约50bp。因此，本轮美债下跌，尽管降息预期也有恶化，但不是主因，核心在于美债定价参数的恶化，即市场对其估值/期限溢价给予一定的折扣。 造成这种差异的原因： 去年四季度，主要是特朗普胜选概率上升，市场对未来通胀和
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